スタートアップとロングオンリー投資家の現実
スタートアップの成長と資金調達の重要性
スタートアップ界隈では、シードからシリーズBまでのアーリーステージの企業がエンジェル投資家やベンチャーキャピタル(VC)、コーポレートベンチャーキャピタル(CVC)からの資金調達を通じて成長を図る姿が一般的です。
ここで重要なのは、シリーズC以降の資金調達ラウンドからは、求める資金量が一気に膨れ上がることです。
そう、なんと20億円以上!関わる投資家層も広がり、上場市場の投資家との接点が生まれる時期が訪れます。
この時期は、上場を視野に入れた戦略が必要不可欠です。
その背景には、筋金入りの投資家たちの期待が潜んでいるのです。
上場市場における株式保有の現実
ところで、私たちが「長期保有」という言葉を耳にする時、それが実際にどれくらいの期間を意味するのか、意外と知られていないかもしれません。
「長期志向」とされる上場市場の投資家の多くは、1〜4年間という短い期間でポジションを保有しています。
これは流動性の高い上場市場ならではの特徴。
企業の期待が薄れてきた時や、資金の再配分を求められた際に、簡単にポジションを売却することが可能です。
投資家は結果を求めるビジネスを営んでいますから、長期的に株を保有し続けることが義務付けられるわけではないのですね。
これを理解することが、株式投資を行う上で不可欠です。
クロスオーバー投資家の戦略とは?
それでは、スタートアップが長期保有を期待する理由はどこにあるのでしょうか。
それは「クロスオーバー投資家」、すなわちプライベート市場にも投資する上場投資家たちが持つマーケティングピッチに由来しています。
彼らは、空売り中心の短期投資家とは一線を画し、「ロングオンリー」のヘッジファンドとして自らをブランディングしています。
実際、IPO後も株式を保持し続けるという意図で投資をすることが多いのですが、現実には彼らの保有期間は非常に短くなることがしばしばです。
これはなかなかのジレンマですよね。
ヘッジファンドの特殊な事情
さらに、ヘッジファンドでは運用会社の判断だけで保有を決定できるわけではありません。
投資家から償還を求められた場合、ヘッジファンドはそれに応じる必要があります。
通常、四半期ごとに償還の機会があり、つまり投資家はいつでも資金の返還を求めることができるのです。
これは、VCファンドの通常の10〜12年間という長期契約とはまったく異なります。
このように、マーケティングの美辞麗句とは裏腹に、スタートアップが期待する長期保有の現実は厳しいものがあるのかもしれません。
結局、ビジネスの現実がそこにはあるのです。
今後の展望とスタートアップの戦略
最後に、スタートアップが成功を収めるためには、これらの投資動向を理解し、上場市場におけるリスクとリターンを見極めることが重要です。
特に、長期保有を期待する場合、どの投資家と関係を築くべきかを戦略的に考える必要があります。
また、上場を目指すのは素晴らしい目標ですが、それには現実的なプランとスタートアップの成熟度が求められます。
これからのスタートアップがどのように成長を遂げていくのか、ますます目が離せませんね。